Del stand by hasta el infinito: Estas son las tendencias en el mercado de M&A

En España y la mayor parte de Latinoamérica, las fusiones y adquisiciones vivieron un primer semestre de 2022 excepcional. La inercia permitió mantener posiciones récord para el conjunto del año en la mayoría de esos mercados. Pero el ritmo se fue ralentizando en todos ellos hasta detenerse en algún punto entre julio y diciembre del año pasado. Entonces se consideró una parada técnica coyuntural y hasta positiva. Pero, a medida que pasan los meses, también aumenta el nerviosismo. 

En el mercado se asume que la parálisis seguirá hasta que se recupere la visibilidad macroeconómica y termine la subida de tipos. Ahora bien, durante este compás de espera los grandes fondos no han perdido el tiempo. Han invertido y han puesto al día sus carteras, incluidas sus últimas adquisiciones, y esperan el pistoletazo de salida porque nadie se quiere rezagar. La mayoría de agentes sectoriales y expertos ya anticipan que 2024 puede volver a ser otro año de récord para la inversión.

Hay consenso en que la recuperación no comenzará a la vez en todos los países ni avanzará al mismo ritmo en los distintos sectores y segmentos del mercado. También lo hay en que una parte significativa del actual parón inversor puede haberse debido a que en los últimos doce meses las previsiones han sido bastante más pesimistas que la realidad. Si hablamos del último medio año, el crecimiento de la mayoría de países europeos ha sido bastante mayor del esperado, y los precios de la energía han mejorado de forma destacada.

Entre expertos y analistas se extiende la sensación de que la economía empieza a acercarse al último cambio de rasante, detrás del cual no habrá otra subida más, sino una amplia perspectiva de crecimiento en la que cada fondo podrá buscar sus mejores oportunidades. La mayoría de los private equity ya reconocen haber entrado en ese nuevo escenario. Aunque también coinciden en que, al menos en lo que queda de año, les tocará seguir siendo extremadamente selectivos.