Perspectiva global para el Private Equity (desde EE.UU)

No cabe duda de que el sector del private equity en Estados Unidos juega un papel primordial en la economía del país, e incluso en un periodo de relativa tranquilidad sigue siendo un sector robusto en comparación con cualquier otra región del mundo. Aunque el mercado mundial de capital riesgo parece estar poniéndose al día poco a poco, tanto como fuente de nuevas operaciones como de nuevos inversores, ¿qué piensan los propios actores del sector sobre el futuro del capital riesgo a nivel mundial? ¿Y cómo están afrontando los vientos en contra actuales – como el entorno normativo y los tipos de interés – para encontrar oportunidades de inversión en diferentes continentes?

Esta es la pregunta que Axios exploró durante su evento reciente, Axios’ The Next Era: Private Equity’s Global Path NYC. En él, Dan Primack, periodista de Axios especializado en capital privado, entrevistó a varios ejecutivos del sector para conocer sus puntos de vista: entre ellos destacan Christopher Machera, codirector de Private Equity de EE.UU en Weil, Gotshal & Manges LLP, y Robert Rizzo, socio de capital riesgo; Erik Hirsch, Co-CEO de Hamilton Lane; y Eric Liu, director de capital riesgo en Norteamérica y codirector mundial de sanidad de EQT Group.

 

Capital Riesgo de carácter transfronterizo

Machera y Rizzo señalaban que las operaciones internacionales se han acelerado y que la demanda acumulada hace que el mercado esté preparado para un repunte. En su opinión, “El M&A en gestión de activos es una gran tendencia. Se ha producido un enorme desplazamiento de capital que proviene de sponsors europeos; estamos viendo que muchos sponsors miran a EE.UU cuando se trata de capital de riesgo y otros inversores”.

Ambos defienden que un mayor escrutinio regulatorio, que incluya cierto sentimiento contrario a la creación de acuerdos, no debería ahuyentar a los inversores. “Nos estamos enfrentando a los mismos problemas a ambos lados del Atlántico. Nos encontramos con una hostilidad sin precedentes en lo que respecta a la negociación de acuerdos. Pero lo más importante es señalar que tanto en Estados Unidos como en Europa el private equity busca potenciar la naturaleza competitiva de los mercados, y todo lo que el capital riesgo está haciendo al adquirir empresas y generar negocio es fomentar ese objetivo”.

También se muestran optimistas respecto a la actividad global de las operaciones ahora que los mercados de financiación se han normalizado y que las opciones de refinanciación han mejorado. Rizzo afirmó: “Incluso en las últimas semanas, estamos recibiendo más llamadas sobre nuevas operaciones, no solo minoritarias y secundarias, sino también de compras apalancadas”. Asimismo, señaló que están teniendo lugar más procesos de subasta que llevan a acuerdos, así como un aumento de las escisiones y las adquisiciones privadas.

 

El tamaño -y la ubicación- importan

Otra tendencia detectada en el evento es la creciente división entre las grandes empresas internacionales de capital privado y el resto, tanto en términos de ventaja para conseguir operaciones como de facilidad para recaudar fondos.

Liu, de EQT, describió como la estrategia de su firma, que opera en oficinas más pequeñas en toda Europa, ha contribuido a reforzar su capacidad de negociación. En comparación con muchas otras empresas de capital riesgo que solo cuentan con oficinas en Reino Unido, EQT tiene oficinas en más de 25 países en Europa, Asia y América. Afirmó que este planteamiento de «local con local» resulta efectivo cuando hay una operación en un país concreto porque «allí conocemos a todo el mundo. Así que en eso invierten nuestros inversores».

Hirsch, de Hamilton Lane, sostiene que la salida a bolsa de 2017 fue clave para construir la marca a nivel internacional de la firma, especialmente en Asia, y aumentar considerablemente su competitividad. Aunque señala que nunca ha visto un bloqueo en la recaudación de fondos como el actual, Hirsch también prevé que los periodos de retención más largos llegarán para quedarse, independientemente del entorno de financiación.

 

Tendencias y predicciones

¿Cómo será el panorama del private equity en el futuro cercano? Los participantes en el evento ofrecieron algunas predicciones basadas en las tendencias que observan hoy en día:

• La apertura de los fondos de inversión privada a las grandes fortunas cambiará las reglas del juego, igualando la situación al proporcionar acceso a una clase de activos de la que las instituciones llevan mucho tiempo disfrutando.
• Se espera que continúe el traspaso de recursos bancarios al crédito privado.
• Los acuerdos entre firmas de capital privado y aseguradoras continuarán en el futuro, especialmente en el segmento más amplio del mercado.
• La digitalización de valores está llegando, a medida que los inversores minoristas y luego las instituciones crean demanda.

 

Jennifer Hurson
Managing Director de Lambert by LLYC